10月7日，理想汽車（2015.HK）股價大跌，讓投資者直呼看不透。當天，理想汽車收盤跌幅達14.75%，股價為80.65港元，總市值為1681.21億元。

實際上，近三個多月來理想汽車股價一路下跌。相比6月24日的歷史最高股價165.3港元，目前理想汽車股價已經腰斬。

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對此有投資者調侃道：“覺得理想好就買車吧，最好不要買股票了。”

理想汽車的股價大跌，除受港股大盤向下的影響外，或許還與券商的一份研報有關。

近期交銀國際在一份研報中，指出了理想汽車三大利空：

理想依賴增程式技術路線，并不符合純電大趨勢；部分地區取消了增程式新能源汽車牌照；6月21日發布的新車型L9定價45.98萬元，高定價導致用戶群體較為小眾。

增程式混動與純電動兩大技術路線哪個好，在業界時有爭議。

前者由發動機和發電機組成的增程器為電池充電，也就是既可以加油，也可以充電；而后者沒有燃油箱和發動機，完全由電力驅動。

增程式解決方案最為業界詬病的問題是其采用了油電兩套系統，造成了成本攀升、復雜度增加，相應的故障率也會上升。

同時，業界普遍認為增程式電動車是市場完全轉向純電電動車前的過渡性產品。

目前，理想汽車共推出了SUV車型理想ONE、理想L9、理想L8、理想L7，且上述車型均采用增程式混動模式。

盡管理想汽車計劃從2023年起，每年至少推出兩款高壓純電電動車，但與堅持純電模式的友商蔚來汽車、小鵬汽車等相比，步伐無疑有些“慢”。

同時，根據2021年2月10日公布的《上海市鼓勵購買和使用新能源汽車實施辦法》，自2023年1月1日起，上海市不再為插電混動車輛發放專用牌照額度。上海也是國內首個將限制為插電混動車輛發放“綠牌”的城市，這一舉動被廣泛視為有示范作用。

近日，上海這一管理規定再度引起了市場關注。

換句話說，無論從技術發展還是政策趨勢來看，增程式混動電動車的未來都不算明朗。

剛剛過去的9月份是理想新車型L9開始交付的第一個月。整個9月，理想汽車共交付新車11531輛，新勢力交付量排名第二、位于哪吒汽車之后。此前由于車型換代問題，8月份理想汽車銷售低迷，僅交付了4571輛新車，排名也掉出了新勢力“前三甲”。

在未來，除了要在百舸爭流的新勢力市場中守住擂臺，不斷提升交付量，理想汽車面前勢必還有一場“純電之戰”。

（作者｜市界 董溫淑，編輯｜朗明）

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