5月17日，華晨中國汽車控股有限公司（簡稱“華晨中國”）公告稱，華晨雷諾金杯汽車(600609)有限公司（簡稱“華晨雷諾”）、金杯汽控（華晨中國間接全資子公司）及獲沈陽市中級人民法院委任的華晨雷諾管理人已訂立正式重整投資協議，相關條件達成后，金杯汽控應向華晨雷諾注資最高13.6億元。重整后，華晨雷諾將成為華晨中國非全資附屬公司，其財務業績也將計入華晨中國的綜合財務報表。

重整后，華晨中國持有華晨雷諾近81%股權

盡管有獨立董事認為華晨中國應控制損失，放棄注資，但在多數董事會成員看來，此次重整帶來的機遇更大。

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借助華晨雷諾的能力及資源維持其汽車制造商平臺的地位，以期與國內外車企形成合力，這是華晨中國對于此次重整的預期。“憑借在汽車業的多年經驗，公司一直為探索新能源汽車業務進行準備，并將在日后看準前景尋求與策略伙伴進行合作。”

華晨雷諾的重整流程大致分為三個階段。在重整投資協議獲沈陽市中級人民法院批準后，建議將金杯汽控及雷諾分別所持有的華晨雷諾現有繳足股本全額清零；清零后，華晨雷諾結欠興遠東（金杯汽控股東、華晨中國全資子公司）所有現有債權約16.68億元及雷諾債權7.11億元全部轉為華晨雷諾股東權益；此后，建議由金杯汽控重整債權及雷諾債權以外的華晨雷諾債務，在重整方案獲沈陽市中級人民法院批準之日起12個月內向華晨雷諾以現金注資，出資額最多13.6億元。

在此之前，金杯汽控和雷諾各持有華晨雷諾51%和49%股份。2021年12月底，華晨雷諾在向沈陽中級人民法院申請重整，華晨中國方面表示，自2022年1月12日起其已失去對華晨雷諾的控制權。而倘若此次正式重整方案獲沈陽市中級人民法院批準，重整完成后，華晨雷諾將由金杯汽控、興遠東及雷諾共同持股，三者的持股比例分別為36.37%、44.61%、19.02%。換言之，華晨中國將通過金杯汽控及興遠東合計持股80.98%。

華晨中國能否重振金杯榮光？

據華晨中國發布的2022年財報，該公司旗下銷售輕型客車及MPVs的收益全部來自華晨雷諾。2022年終止華晨雷諾并表后，華晨中國增利不增收，在營收方面同比減少47.2%至11.31億元，同時因為銷售成本下降54.4%，其毛利率由2021年的8.4%提升至2022年的20.8%。

作為國內較早開始生產輕型客車的品牌，金杯憑借旗下海獅、閣瑞斯等車型迅速搶占客運市場，曾連續19年位居中國輕型商用車市場銷量榜首。但隨著消費結構的轉型、家庭用車的普及以及市場產品類型的豐富，金杯卻鮮有新車型問世，其產品競爭力日漸下降，2016年銷量驟降至2.3萬輛，同比降幅達到76%。

2017年12月，華晨中國以1元的價格將華晨金杯49%的股權轉讓給雷諾集團，由此形成華晨雷諾。從銷量上看，雖然雙方聯手后金杯品牌的銷量在2018年短暫回升至4.3萬輛，但自此之后，金杯品牌銷量一路下滑，直到2020年11月，雙方聯合推出的首款車型金杯海獅王才正式上市，但此時的金杯品牌全年僅賣出約2.3萬輛新車，同比下滑42.8%。

2021年起，MPV市場中偏向商用或者B端類產品日漸火爆，別克GL8、傳祺M8、大眾威然等車型占據市場主流。隨著新能源的興起以及消費者對多功能性和舒適性的需求不斷增長，MPV覆蓋了越來越多的輕型客車使用場景，部分國內車企加速入局MPV市場。比亞迪(002594)宋MAX、吉利嘉際、上汽大通MAXUS G50、極氪009、嵐圖夢想家......市場上可選擇的產品增多，競爭也愈發激烈。

然而在金杯品牌重新加入市場競爭之前，華晨中國還需直面其母公司破產重整事宜及合計717.98億元的負債。

5月19日晚間，金杯汽車最新公告，自2021年3月3日實質合并重整開始以來，華晨集團等12家企業實質合并重整案先后召開三次債權人會議，但由于《重整計劃(草案)》遲遲未經過表決通。2023年2月23日，華晨集團等12家企業管理人在沈陽市中級人民法院的監督指導下，依法開展重整投資人招募工作。重整投資人將通過競爭性遴選的方式確定。

在此背景下，華晨中國能否重新“擦亮”金杯，仍是未知數。

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