3月25日，美團發布了2021年第四季度及全年業績。

其中，2021年四季度美團營收為495.23億元，同比增長30.6%；經調整凈虧損39.36億元，，虧損同比擴大174.0%。2021年全年，美團實現營收1791億元，同比增長56%；凈虧損235億元元，上年同期為收益47.1億元。扣除反壟斷罰款、股權激勵和投資收益后，非國際會計準則下調整后美團凈虧損額為155.71億元，2020年經調整凈利潤為31.2億元。

根據財報數據，造成美團全年近156億元虧損的主要原因是，以社區團購為主的新業務虧損大幅攀升。

2021年，美團新業務及其他分部的經營虧損達到384億元，虧損幅度同比擴大了約3.5倍。同期，美團的外賣餐飲業務經營凈利為62億元，同比增長了121.4%；到店、酒店及旅游業務實現經營凈利141億元，同比增長80.0%。

這也就意味著美團的新業務，吃掉了其他業務的全部經營凈利，成為拖累整體業績的源頭。截至當日港股收盤，美團報每股135.0港元，同比下跌8.16%，總市值8285億港元。

“雙刃劍”的社區團購

美團的新業務板塊，雖然包括了美團優選 、美團買菜 、美團閃購、無人機和無人車等在內的各個業務線，但拉動整體板塊營收的還是社區團購模式，也是造成美團由盈轉虧的主要原因。

事實上，在此次財報的發布前的第三季度業績報告中，美團當季經營虧損就高達101億元，其中新業務及其他虧損額高達109億元，是上年同期虧損額的5倍。可以說，社區團購成為了美團現金流的黑洞，持續不斷地將其他業務的經營凈利消耗掉。

為何虧損不斷，美團還要堅持新業務呢？

新業務帶來的用戶增長，可能是美團持續投入的原因。美團創始人王興也曾表示，“社區團購有望在未來幾年給美團帶來3-4億新用戶。”

根據此前發布的三季報，美團交易用戶數躍升至6.68億，較上年同期增加1.91億，增幅達40.1%。2021年全年，美團交易用戶數則達到了6.91億，同比增加了35.2%。美團也在財報中解釋稱，“新業務及其他部分的經營虧損擴大，主要由于我們對于能夠帶來長期價值的業務領域始終保持投入的決心。”

相同的情況，也出現在投入同一領域的阿里身上。

根據最新的財報數據顯示，阿里淘菜菜用戶市場覆蓋繼續下沉，GMV（商品交易總額）環比增了長30%。與社區團購業務相比，阿里的傳統電商業務連續兩個季度僅保持著個位數增長，用戶總量增速也疲態盡顯。同樣，由于社區團購業務的拖累，2021年四季度阿里營業利潤同比驟降419.34億元，降幅達到86%。

顯然，對于線上流量見頂的互聯網公司來說，社區團購已經成為了為數不多能持續拉升用戶數的途徑之一。但另一方面，物流加營銷補貼的巨額成本，也成為拖累平臺整體營收的主要原因。

外賣騎手成本增近4成，傭金率降至4%

除去新業務板塊的持續虧損外，美團的其他兩大業務——餐飲外賣和到店酒旅，營收和利潤表現依然保持著穩定增長。

其中，美團餐飲外賣收入由2020年的663億元增長45.3%至2021年的963億元，經營凈利為62億元，同比增長了121.4%，GMV達到7021億元，同比增長43.6%； 到店、酒店及旅游部分的收入由2020年的213億元上升53.1%至2021年的325億元，經營凈利141億元，同比增長80.0%。

值得注意的是，2021年美團的銷售成本為1367億元，同比增長了69.2%。美團在財報中解釋稱，金額增加主要歸因于餐飲外賣配送相關成本增加以及在零售業務及其他新業務的發展及探索。

在騎手配送成本增加的同時，美團外賣的傭金率則在下降。按照美團外賣2021年7021億元的總交易額，以及285億元的傭金收入計算，美團外賣的整體傭金率約為4%。這使得美團外賣業務的凈利率僅為6.4%，到店、酒店及旅游部分依舊是美團利潤的主要來源。

今年3月1日，美團外賣則宣布從2022年3月到12月，對疫情中高風險地區經營困難的中小商，實行技術服務費（傭金）減半優惠，且減半后每單1元封頂；對其他完成費率透明化的困難商戶，會結合經營情況、困難程度進行評估，實行技術服務費5%封頂；對以外賣經營為主、特別困難的商戶，美團外賣將進行定點幫扶。

數據顯示，2021年有超過527萬騎手通過美團平臺獲得收入，外賣騎手配送成本支出達約682億元，較上一年增長38.3%，占外賣收入比例達71%。

（作者 | 饒翔宇）

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